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AC-Service halten
14.02.2001
Sal. Oppenheim
Die Analysten von Sal. Oppenheim stufen die Aktien der AC-Service AG (WKN 511000) weiterhin auf „Halten“ ein.
Durch den Verkauf des Geschäftsbereichs Distribution Solutions an Bäurer sei AC-Service zum reinen IT-Dienstleister mit Schwerpunkt auf Application Service Providing (ASP) und IT Outsourcing avanciert. Die beiden verbleibenden Geschäftsbereiche, HR Services und IT Outsourcing, würden sich weiterhin auf Outsourcing- und Hosting-Dienste für Personalabrechnung bzw. SAP R/3 spezialisieren.
Die kürzlich veröffentlichten vorläufigen Umsatzzahlen für das Geschäftsjahr 2000 hätten die Erwartungen der Analysten leicht übertroffen, was vor allem an der Entwicklung des Bereichs IT Outsourcing liege: der Umsatz betrag hier DM 37,6 Mio., man habe DM 35,5 Mio. geschätzt. Das sei ein sehr erfreuliches Ergebnis, vor allem wenn man bedenke, dass das Unternehmen auf Outsourcing- und ASP-Dienste fokussiert sei. Das Unternehmen dürfe in 2001 ein Umsatzwachstum von annähernd 18 % verzeichnen und mit einem Gewinn je Aktie von ungefähr 0,18 Euro wieder schwarze Zahlen schreiben.
Gemessen an den Fundamentaldaten scheine die Aktie deutlich unterbewertet. Den fairen Wert sehe man in der Spanne zwischen 9 und 10 Euro auf der Grundlage des DCF-Modells, was ein Aufwärtspotenzial von annähernd 100 % impliziere. Anhand des Peer-Group-Vergleichs ergebe sich allerdings ein wesentlich geringerer fairer Wert von 6 Euro. Dies spiegel die Skepsis des Marktes gegenüber kleineren Unternehmen, allen voran Unternehmen in einer Umbruchphase, wider.
Die Aktie dürfe daher eine eher neutrale Performance an den Tag legen, bis das Unternehmen erstmals mit positiven Ergebnissen aufwarten könne. Vor diesem Hintergrund bleiben die Wertpapierexperten bei Sal Oppenheim bei der Halten-Empfehlung.
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